核心观点:

市场表现及行业表现:截至上周五9月19日,上周沪深300、上证综指、深圳成指分别下跌0.54%、0.11%、1.22%,报收2425.21、2329.45、8047.25。CS建筑工程板块全周上升2.70%。苏交科[-0.08%资金 研报]28.51%、中国中冶[9.91% 资金 研报]12.50%、中国交建[3.97% 资金 研报]10.05%、中国海诚[-0.91% 资金 研报]7.37%、龙元建设[1.00% 资金 研报]6.48%分列建筑工程板块涨幅前五;汉鼎股份[1.61% 资金 研报]-5.70%、粤水电[2.16% 资金 研报]-5.32%、银江股份[3.02% 资金 研报]-5.01分列跌幅前三。

政策方面,中央加快推进新型城镇化,建筑工程公司全面受益;国企改革再度升温,改革红利值得期待;地产限购限贷持续放松。1-8月公路铁路投资增速加快,近期我们建议继续配置“成长+改革”:(1)绩优成长股,重点推荐三维工程[1.12% 资金 研报]、苏交科、普邦园林[0.81% 资金 研报]、延华智能[0.81% 资金 研报]、达实智能[0.23% 资金 研报]、东华科技[1.18% 资金 研报]、亚厦股份[-0.31% 资金 研报]等。(2)国企改革催生建筑蓝筹主题投资机会,我们认为国企改革将是贯穿全年重要主线,重点推荐中国建筑[3.04% 资金 研报]、安徽水利[0.54% 资金 研报]、中国海诚、粤水电、隧道股份[0.67% 资金 研报]、中工国际[2.17% 资金 研报]等。

9月19日我们外发设计股份新股询价报告《江苏工程设计龙头,上市加快全国扩张》:(1)公司是省内工程设计翘楚,研发和品牌优势兼具;(2)工程咨询行业增速平稳,市场集中度低,竞争格局相对稳定;(3)公司资质、业绩、人才和科研竞争优势突出;(4)募投项目有利于提高公司订单规模、加快向全国并购扩张。预计公司2014/15/16年EPS分别为1.75/2.10/2.50元,合理估值35.00-43.75元(对应14年20-25倍PE),建议积极参与申购。

9月14日我们外发苏交科深度跟踪报告《激励创新保驾护航,借力增发扩张加速》并组织联合调研,公司上周涨幅28.5%:(1)公路工程产值增速平稳,市政、轨道交通需求趋势向上,公司内生增速将维持高位。(2)公司全国化布局战略持续推进,跨区域收购开拓新市场。(3)环保节能、智能交通领域持续加码,创新业务成长提高估值中枢。(4)员工持股计划彰显信心,增发助力开启新一轮成长。我们预测公司2014/15/16年EPS分别为0.56/0.77/1.00元,目标价13.9-15.4元(2015年18-20倍PE),维持“推荐”评级。

国企改革专题:8月1日我们外发建筑行业专题报告之四《国企改革风来,建筑蓝筹起舞》,重点推荐中国建筑、中国海诚、粤水电、隧道股份、安徽水利、中工国际等。详见8月5日外发中国建筑深度报告《估值最低廉建筑龙头,大象股春天到来》。

智慧城市建设:继续强烈推荐达实智能、延华智能。近期达实股价出现一定调整,建议逢低买入。详见8月27日我们外发达实跟踪报告《轨交盛宴开启,医院、数据中心接力》,维持公司2014-16年EPS0.60/1.00/1.40元,目标价35-40元。延华智能详见7月23日外发点评报告《联手华数,向智慧城市运营商华丽转型》,2014-16年EPS0.18/0.29/0.41元,目标价11.0-12.2元。

煤化工:政策拐点已经到来,重点推荐三维工程、东华科技、中国化学[2.66% 资金 研报]。该板块的核心驱动力产业政策、订单及外延扩张等出现较显著变化,预计煤制气大规模招标在今年底明年初。详见东华科技跟踪报告《业绩拐点向上,煤化工订单爆发在即》和相关调研要点。

装饰:关注电商、家居智能外延落地进展,重点推荐亚厦股份、洪涛股份[2.24% 资金 研报]、金螳螂、广田股份。装饰板块“大行业、小公司”核心逻辑未变,板块主业增速放缓,业务转型逐渐落地。详见亚厦股份动态跟踪点评《产业链持续延伸,打造大装饰平台》,洪涛股份深度报告《新技术延伸盈利链,职业教育增亮点》。

园林:板块底部已现,推荐普邦园林、东方园林。详见普邦园林中报点评《业绩增长稳健,市政园林与海外拓展显成效》、东方园林跟踪报告《盈利质量改善初显,二次股权激励护航再成长》。